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把握铁矿石“买九卖一”正向套利机会

发布时间:2019-06-14

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把握铁矿石“买九卖一”正向套利机会

  王奕琳  2019年,铁矿石供应因溃坝事故存在缺口,加上国内钢厂产量持续增加,铁矿石供需关系明显改善,铁矿石价格一路上升,期货合约价格上周最高升至元/吨。

目前来看,随着铁矿石1905合约交割,1905-1909合约价差带领铁矿石1909-2001合约价差顺利完成了第一阶段价差扩大的过程,符合笔者此前预期。

当前,铁矿石1909合约成为近月和主力合约。

在铁矿石中短期供给仍紧缺的背景下,笔者预计,6月~9月份,铁矿石1909-2001合约价差将面临本年度第二阶段的扩大机会,投资者可择机参与。

  短期情绪回归理性  铁矿石中期供给紧缺格局不改  从铁矿石价格走势来看,的贡戈索科(GongoSoco)矿坑斜坡松动事件、人民币汇率贬值、粗钢和生铁产量持续增加、山西焦炭供给收缩预期、铁矿石港口库存大幅下降等因素推动黑色系列做多情绪上升,共同促使铁矿石期货、现货价格突破前期压力位。

但是,随着利多预期降温,自上周二开始,铁矿石期货1909合约价格见顶回落,短期市场情绪回归理性。

并且,受到钢材淡季需求下降预期的影响,预计短期内铁矿石价格继续大幅上升的概率不大,或将再次进入盘整或者小幅回调格局。

  从中期来看,铁矿石因供给收缩、需求放大带来的供给紧张格局仍在,1909合约价格仍易涨难跌,宜将铁矿石作为操作策略中的多头配置。

此外,随着时间的推移,及其他矿山有可能逐步弥补溃坝事件带来的铁矿石产量下降,因而铁矿石期货近月合约相对远月合约上涨动力更强,有利于投资者开展铁矿石月间正向套利操作。

  期货高贴水和历史价差走势  均支持1909~2001合约价差扩大  根据笔者测算,虽然铁矿石期货价格大幅攀升,主力合约创下元/吨的近几年新高,但现货价格涨幅也相当可观,铁矿石1909合约基差依然处于偏高水平。

其中,%PB粉升水期货1909合约价格近100元/吨,日照港61%金布巴粉升水期货1909合约价格近90元/吨。

现货价格的高升水有利于1909合约走强,进而利于1909~2001合约价差的扩大。

  从价差角度来看,上周,铁矿石1909~2001合约价差徘徊于60元/吨附近。 从季节性规律来看,铁矿石期货长期贴水现货,因此临近交割月份,铁矿石期货将趋近现货价格,进而导致铁矿石近远月价差持续且明显扩大。

从当前的时间点来看,6月~9月份,1909~2001价差将大概率呈现一波扩大行情。

  综合上述分析,笔者认为,铁矿石短期做多情绪降温,但是中期供给紧缺格局不改,低库存、高贴水仍将推动铁矿石期货1909合约中期价格易涨难跌,投资者后期仍可等待期价回调至支撑位并配合基本面继续做多操作。

结合中长期铁矿石供需关系转变及历史价差走势,后期,随着主力资金由1909合约逐步向2001合约移仓,加上9月合约交割月的临近,预计1909-2001合约价差将迎来价差扩大的第二阶段。 因而,笔者建议,投资者可尝试在1909-2001合约价差为45元/吨~60元/吨时参与“买九卖一”正向套利操作,止损位设置在价差为40元/吨。 (文章来源:中国冶金报)。

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